안녕하세요. 경제적 자유를 꿈꾸는 카카입니다. 오늘은 태양광 에너지 대장주인 한화솔루션이라는 기업에 대해서 알아보려고 해요. 최근 24년 4월말경에 G7 정상 회담에 앞서 기후, 에너지, 환경 장관들이 먼저 모여 다양한 주제를 가지고 논의를 했는데 갈수록 심각해지는 지구 온난화, 이상 기후, 지구 환경 훼손등으로부터 지구를 지켜나가기 위해 재생에너지 용량을 2030년까지 3배 증대하기로 협의를 하였다고 합니다.
더군다나 핵심광물에 대한 중국 의존을 막기 위해 공급망 다변화도 논의 될 예정이며 최근 미국은 중국 베터리 광물 및 부품에 대해서 관세율을 기존 7.5% 에서 25%으로 대폭인상하며 중국 견제를 강화하고 있죠.
이렇게 꾸준히 수요의 증가가 확실하고 전세계가 지향하는 산업이자, 유럽과 미국의 중국 견제로 인해 혜택을 받을 수 있는 우리나라 친환경 산업에 대해 알아봐 둔다면 분명 향후 투자 생각에 도움이 되지 않을까 싶습니다.
한화솔루션은 어떤 기업인가요?
우리가 흔히 한화솔루션에 대해서는 태양광사업만 하는 업체로 알고 있으나 태양광 사업 외에도 다양한 친환경 에너지와 케미칼 분야의 사업도 같이 진행하고 있습니다. 물론 투자 금액만 놓고 보면 태양광 분야가 압도적으로 높습니다만 수익성은 투자금액에 비례하지 못하고 있습니다.
높은 투자금과 달리 24년 1Q 실적 발표 자료를 보면 신재생에너지(태양광) 분야에서 높은 적자를 기록했습니다. 전체를 놓고 볼 때 미미하지만 케미칼, 첨단소재 분야는 판매량 증가로 영업이익에 기여했다고 합니다. 여러가지 자료들을 놓고 보더라도 한화솔루션의 주요 사업이 신재생에너지 태양광 사업이라는 걸 알 수 있는데요. 한화 솔루션의 태양광 사업의 전망에 대해서 좀 더 알아보겠습니다.
한화솔루션의 태양광 사업은 큐셀 부문에서 담당을 하고 있는데요, 태양광 셀, 모듈을 판매 그리고 ESS 시스템을 구축하거나 직접 시스템을 구축하여 신재생 에너지 전력 사업을 담당하고 있습니다. 그러나 중국 태양광 모듈 공급 과잉으로 판매량이 줄었고, 판매가격도 하락세를 벗어나지 못하면서 최근 적자폭을 키우게 되었는데요. 여기에 우리나라 정부 역시 태양광 사업에 회의적인 모습을 보이며 한화솔루션의 국내 수요 부진까지 겹치게 되었습니다.
이에 한화솔루션은 미국 사업 진출을 모색했고 미국은 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 첨단세액공제를 받을 수 있는 세계 최대 시장이다. 무엇보다 최근 동남아를 우회해 수출 중인 중국 태양광 제품에는 반덤핑 관세를 부과하면서 값싼 가격으로 물량 공세 중인 중국에 밀려 실적이 크게 악화된 한화솔루션으로서는 미국 시장이 역전을 노룰 수 있는 기회의 땅인셈입니다. 이에 따라 한화솔루션은 현재 현재 미국 조지아주 지역에 3조 2000억 규모의 투자를 진행하며 "솔라허브" 프로젝트를 진행하였습니다. 추가로 24년 4월 조지아주 내에 달튼 공장 외 추가로 카터스빌 공장의 모듈 생산라인 신설을 마무리하고 미국 최대의 실리콘 태양광 모듈 제조기업되면서 미국 내 사업을 기대하게끔 하고 있습니다.
태양광사업의 전망은? (수요와 공급)
그렇다면 앞으로도 태양광 산업은 밝은 미래만 있는 걸까요?
2023년 기준 미국, 유럽을 비롯한 글로벌 국가들의 태양광 설치는 대략 20GW 증가를 예상하고 있습니다. 그 중에서도 미국에서의 설치 전망률이 굉장히 높습니다.
태양광 사업 밸류체인은 크게 폴리실리콘 → 잉곳 → 웨이퍼 → 태양전지(셀) → 모듈 로 이어지는데 가장 밑단의 원자재인 폴리실리콘 생산의 80% 가 중국에서 이뤄지고 있습니다. 이외에도 웨이퍼, 태양전지, 모듈 역시 대부분 중국에서 값싼 가격에 제조되고 있기 때문에 그들과 경쟁이 쉽지 않은 상황입니다.
그러나 IRA에 따른 세제 혜택 극대화가 목적인 한화솔루션은 2022년 미국 내 폴리실리콘 생산시설을 보유한 노르웨이 기업 REC실리콘의 지분 21.34%를 인수하였고 해당 기업에 친환경 폴리실리콘을 10년간 공급 받기로 하며 태양광 전체 벨류체인을 Made in America 로 생산하겠다는 의지를 피력했습니다.
하지만 위 정보를 보면 알 수 있다 싶이 태양광 모듈 산업에서 확실한 기술력이 있지 않으면 중국의 가격 경쟁력을 쉽게 이겨내기 어렵다는 걸 보여주고 있습니다.
한화솔루션의 태양광 신기술로 중국을 뛰어넘는다?!
태양전지의 효율은 태양 빛에서 빛 에너지를 흡수해 얼마나 전기에너지로 변환할 수 있는지에 달려 있는데 현재 중국이 세계 시장을 장악한 실리콘 기반 '퍼크(PERC)셀' 이나 '탑콘(TOPCon)셀' 은 전환 효율이 20%대에 불과하다.
이에 반해 차세대 태양전지로 주목 받는 '탠덤 셀'은 이론상 한계 효율은 44%에 달하며 실제 양산 시 효율도 35%에 이르렀던것으로 확인되었습니다.
한화솔루션도 '페로브스카이트 폴리실리콘 탠덤 셀' 양산에 집중하고 있습니다. 이는 폴리실리콘 전지 위에 차세대 태양광 소재인 페로브스카이트를 얹은 형태다.(위 사진 참조) 이렇게 하면 실리콘과 페로브스카이트가 서로 다른 영역대의 빛을 흡수해 효율을 높일 수 있다는게 회사 측 설명이다.
한화솔루션은 오는 2026년 하반기 탠덤 셀 양산을 목표로 지난해 충북 진천공장에 1365억원을 투자해 탠덤 셀 관련 파일럿 설비를 구축했습니다. 그 결과 지난 23년 4월 최대효율이 29.9% 달하는 탠덤 셀 개발에 성공했고 현재 시장에서 판매되는 실리콘 셀의 이론 한계 효율에 근접한 수치라면 유럽 ESTI에서 공식적인 검증을 받았다고 발표했습니다.
이제 상용화 진출에만 나서면 되는데 빠른 시일 내에 좋은 소식이 있길 기원합니다.
한화솔루션 현재 주가 및 전망
최근 한화솔루션의 주가 흐름을 보면 2023년 내내 하락했음을 알 수 있습니다. 아무래도 중국발 가격 경쟁력에서 밀리고 신재생 에너지에 대한 수요가 미진해지시면서 나타난 결과 인듯 싶습니다.
그렇다면 현재 주가 수준은 적정 수준일까요? 주가가 많이 하락하면서 여러 지표들은 한화솔루션의 주가를 적정주가로 나타내고 있지만 섣불리 매매해서는 안된다고 생각합니다.
아직 주가 반등의 경향이 보이지 않고 있기 때문에 좀 더 관찰 후 40,000원 선을 돌파한다면 다시 관찰해 볼 필요가 있는 것 같습니다. 최근 AI 전력망 수요가 급증 중인데 이는 AI 시스템이 엄청난 양의 전기를 사용하기 때문이라고 합니다. 기후 재앙이라는 큰 관점에서도 신재생 에너지는 우리가 나아가야할 방향이겠지만 AI 라는 새로운 기회를 통해 신재생 에너지의 필요성이 다시금 관심 받지 않을까도 생각해봅니다.
오늘도 성투하시길 바랍니다.
※ 이 글은 투자 권유 글이 아니며 투자의 책임은 모두 본인에게 있음을 알려드립니다.
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